某公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原购置成本为 400,000 元,已经使用 5 年,估计可以使用 5 年,已提折旧 200,000 元,假定使用期满后无残值。如果现在将设备出售可得价款 100,000 元,使用该设备每年可获得收入 500,000 元,每年付现成本为 300,000 元。该公司现准备用一台新设备代替原有的旧设备。新设备的购置成本为 600,000 元,估计可使用 5 年,期满有残值 100,000 元,使用新设备后,每年收入可达 800,000 元,每年付现成本为 400,000 元。 为筹集新设备的购置款,该公司准备向银行申请借款 200,000 元,期限 5 年,每年结息一次,银行借款利率为 8% ,不存在借款手续费,剩余购置款 400,000 元准备通过发行一批普通股筹得,发行价格 11 元 / 股,每股发行费用 1 元,预定每年分派现金股利每股 1.2 元。假设所得税税率为 25% ,不考虑设备处置时的增值税,新旧设备均采用直线法折旧。假设与旧设备相关的税款均发生在建设起点。相关的货币时间价值系数如下: PVIFA 10%,5 =(P/A,10%,5)=3.791 PVIF 10%,5 =(P/F,10%,5) =0.621 FVIF 10%,5 =(F/P,10%,5)=1.611 PVIFA 12%,5 =(P/A,12%,5)=3.605 PVIF 12%,5 =(P/F,12%,5)=0.567 FVIF 12%,5 =(F/P,12%,5) =1.762 要求:( 1)计算新设备购置款的资本成本率。 ( 2)计算新设备比旧设备在项目计算期内各年的差量净现金流量; ( 3)计算差量净现值,并就该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新做出决策。