案例阅读:严重的全球性国际收支失衡,仍然是摆在世界经济面前的一道难题。目前为什么会出现全球失衡格局,对于失衡的原因判断主要依据一个国家对外收支的顺差和逆差,以及面对收支不平衡相对应的资金是如何解决和处理的。 目前的诱发全球性收支失衡的原因众说纷纭,包括美国强劲的生产率增长对资产价格,居民财富以及消费的影响,21世纪以来美国持续的财政赤字,亚洲金融危机以后,新兴的亚洲经济体投资力下滑,信息技术泡沫破灭之后,世界金融市场的资本的高流动性,新兴市场国家,尤其是亚洲纷纷扩大国际储备。 在上述因素之外,最近越来越引起人们关注的一个解释是,美国在全球资本市场上吸收外国储蓄的现象。美联储宣布加息,凭借美国金融市场的深度和流动性,使美国成为全球最富有吸引力的投资目的地。与此同时,金融创新和新产品扩大了消费平滑的机会,尤其是美国股价和住房价格上涨导致该居民财富收入上升,提高消费能力。美国金融市场资产支持证券,尤其是抵押贷款支持的证券迅速增加,也是吸引外国的投资的重要因素。这些证券目前占全球债券市场的比重超过10%。与此同时,美国的借款工具也起到了重要的作用,这些工具促进了股权变现和现金流管理,推动储蓄率的持续下跌,同时为资本流向美国提供了一个重要渠道。 各种不同的解释,很大程度上是互补的,而不是互相矛盾的,这些解释有助于人们理解失衡发生的原因。失衡会长此以往的存在吗?答案是否定的。随着美国住房市场的降温,美国消费能力有所下降,相反由于防范性储蓄的需求下降,新兴亚洲国家(尤其是中国)的消费水平会有所上升。预计石油输出国的资本供给将有所下降,尤其是在那些当局正在推行大胆重建计划的中东国家,资本输出会出现相对的下降,这将有助于在若干年内形成更正常的经常账户格局,这种对失衡的调整无需当局对政策框架做出重大调整,而是一个市场导向的过程。 材料节选自IMF,2016世界经济展望,阅读资料并回答下列问题: