(2017年 综合题)目前只需要做第(1)、(2)问 戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有 X , Y , Z 三个方案备选。相关资料如下: 资料一:戊公司现有长期资本 10000 万元,其中,普通股股本为 5500 万元,长期借款为 4000 万元,留存收益为 500 万元,长期借款利率为 8% 。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的 2 倍。目前整个股票市场平均收益率为 8% ,无风险收益率为 5% 。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。 资料二: X 方案需要投资固定资产 500 万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为 10 年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加 20 万元,应付账款增加 5 万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的 10 年中,预计每年为公司增加税前利润 80 万元。 X 方案的现金流量如表 1 所示。 表 1 X 方案的现金流量计算表单位:万元 注:表内的 “*” 为省略的数值。 资料三: Y 方案需要投资固定资产 300 万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为 8 年。期满无残值,预计每年营业现金净流量为 50 万元,经测算,当折现率为 6% 时,该方案的净现值为 10.49 万元,当折现率为 8% 时,该方案的净现值为 -12.67 万元。 资料四: Z 方案与 X 方案、 Y 方案的相关指标如表 2 所示。 注: i 为项目的必要报酬率。 要求: ( 1 )根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。 ( 2 )根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。 ( 3 )根据资料二和资料五,确定表 1 中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。 ( 4 )根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求。 1 计算 Y 方案的静态投资回收期和内含报酬率, 2 判断 Y 方案是否可行,并说明理由。 ( 5 )根据资料四和资料五,确定表 2 中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。 ( 6 )判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。