东大公司正在考虑收购其所在行业中的另一家公司,预计此次收购将在第1年使得东大公司增加150万元的净利润、40万元的利息费用、18万元的折旧、50万元的资本支出、40万元的净营运资本。从第2年起,自由现金流量将以3%的速度增长。协议收购价格为1000万元。交易完成后,东大公司将调整资本结构以维持公司当前的债务与股权比率不变。东大公司的股利增长率固定为3%,预计本年的股利为1.5元,当前的股价为10元,不考虑筹资费。无杠杆的资本成本为13%,债务利率为8%,公司始终保持债务与股权比率为1,所得税税率为25%。此次收购的系统风险与东大公司其他投资的系统风险大致相当。 要求: (1)计算第1年东大公司因为收购而增加的无杠杆净收益; (2)用WACC法计算被收购的目标企业的价值; (3)计算收购交易的净现值; (4)在保持债务与企业价值不变的前提下,计算必须为收购举借多少债务,收购成本中的多少要通过股权筹资来实现; (5)计算东大公司的现有股权价值由于收购而增加的数额; (6)计算收购交易的无杠杆价值和利息税价值; (7)用APV法计算被收购的目标企业的价值; (8)使用FTE法计算此次收购交易的净现值; (9)如果目标企业第1年末的EV/EBITDA为10,通货膨胀率为2%,其他条件不变,计算自由现金流量的实际增长率。