皇家荷兰石油公司和壳牌运输与贸易公司分别在荷兰和英国独立注册。 1907 年, 两家公司 “结盟”,双方同意在保持各自独立实体的基础之上,按照 60:40 的比例进行合并。处于对整个公司税收以及控制权的考虑,所有未来的现金流都按照 60:40 的比例分配。 皇家荷兰公司和壳牌公司在欧洲与美国的 9 个交易所交易,但皇家荷兰公司主要在美国和荷兰交易(被纳入 S&P500 指数和几乎所有荷兰的股指中);而壳牌公司主要在英国交易(纳入 富时指数 FTSE )。 根据两者未来现金流的比例,皇家荷兰公司的股票价格应该是壳牌公司的1.5倍,但市场中出现了相较于1.5倍比率的长期(从1980年-2001年)偏离,如下图所示 从图中可看到相较于两者1.5的价值比率,荷兰皇家有时被低估45%,有时被高估10%。请思考以上的套利机会为什么会长期存在?有限套利出现的原因是以下哪些选项?