案例1.1:法国的密西西比泡沫 目的:掌握证券的功能与作用,理解证券投资与投机的内涵。 内容: (一)泡沫的形成和膨胀 1796年初,法国国王路易十四驾崩,由路易十五——菲利普二世摄政。路易十四留给路易十五的是一个国库枯竭与巨额外债的国家,这主要是由于路易十四连年对外发动战争,对内又极度奢侈浪费,弄得法国经济陷入极度苦难之中。于是,1716年,法国政府特许约翰·巴黎建立了一家资本约600尔(Livre)的私人银行,这便是后来的“皇家银行”。政府授予皇家银行有发行钞票的权力,以便它用所发行的钞票来支付政府当时的开支,并帮助政府偿还债务。这种钞票在原则上可以随意兑换成硬通货,人们乐于接受。因此,银行建立后,其资产总额迅速增加。1717年8月,劳取得了在路易斯安那1[1]的贸易特许权和在加拿大的皮货贸易垄断权。其后,劳建立了西方公司,该公司在1718午取得了烟草专卖权。1718午11月,劳成立了塞内加尔公司,负责对非洲的贸易,1719年,劳兼并了东印度公司和中国公司,更名为印度公司,垄断了法国所有的对欧洲以外的贸易。主持的垄断性海外贸易为他的公司源源不断地带来了巨额利润。 1719年7月25日,法国政府支付了5000尔,取得了皇家造币厂的承包权。为了弥补这部分费用,印度公司发行了5万股股票,每股1000尔,股票价格很快上升到1800尔。1719年8月,劳取得了农田间接税的征收权。1719年10月,接管了法国的直接税征收事务,其股票价格突破了3000尔。1719年,劳决定通过印度公司发行股票来偿还15亿尔的国债。为此,印度公司连续三次大规模增发票:1719年9月12日增发10万股,每股5000尔。股票一上市就被抢购—空,股票价格直线上升。1719年9月28日和10月2日,印度公司再增发10万股,每股5000尔。股票价格一涨再涨,达到了每股10000尔,在半年之内涨了9倍。 (二)泡沫的破灭 印度公司的股票猛涨不落,不仅吸引了本国大量的资余到股票市场,而且吸引了欧洲各国的资金的大量流入。这样,股票买卖的投机气氛越来越浓厚,投机活动的盛行增加了对货币的需求。于是,每当印度公司发行股票时,皇家银行就跟着发行货币,每次发行股票都伴随着货币的增发。因为劳始终坚信增发银行纸币,换成股票,最终可以抵消国债。1719年7月,皇家银行发行了2.4亿尔钞票,用于支付印度公司以前发行的1.59亿尔的股票。1719年9月10日,皇家银行又发行了2.4亿尔。货币大量增发后,必然会引发通货膨胀。1719年,法国的通货膨涨率为4%,到1720年1月上升到23%。通货膨胀率的上升直接动摇了民众的信心,人们纷纷涌向银行,想方设法把自己的纸币兑换成黄金,而不要印度公司的股票。1720年9月,印度公司的股票价格开始暴跌。1721年11月,股价跌到2000尔;到12月2日,跌到了1000尔;1721年9月,跌到500尔,重新回到了1719年5月的水平。 密西西比泡沫破灭后,法国经济也由此陷入萧条,经济和金融处于混乱状态,多年之后还难以复苏。 问题: 正确理解证券投资与投机的联系和区别。 如何正确看待投资行为。