C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下: (1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券:每张面值1000元,票面利率8%,每半年付息一次,债券期限为10年,还有5年到期,当前市价1085.31元,当初的发行价格为1050元,每张发行费用为10元。 (2)公司现有优先股:面值100元,股息率8%,每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股,需要承担每股1.5元的发行成本。 (3)公司现有普通股:当前市价75元,最近一次支付的股利为5.23元/股,预期股利的永续增长率为5%,该股票的系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。 (4)资本市场:国债收益率为6%;市场平均风险溢价估计为5%。 (5)公司所得税税率:25%。 <1> 计算债券的税后资本成本; <2> 计算优先股资本成本; <3> 计算普通股资本成本:用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本; <4> 假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。