俄罗斯拒绝减产后,沙特为何增产、打响石油价格战? 受到欧佩克和非欧佩克谈判破裂,以及沙特减价增产影响,国际油价应声大跌,协议谈判破裂当日,布伦特原油盘中最大跌幅超过了 10 %,创五年来单日最大跌幅,并创出 2016 年 2 月以来的新低。 3 月 9 日西德克萨斯中质原油期货下跌了 27% ,这是自 1991 年海湾战争以来的最大跌幅。布伦特原油期货也在亚洲开市后几秒钟内就下跌了 31% 。自全球冠状病毒疫情暴发以来,国际原油价格已经跌幅超过 30% ,这次减产协议谈判破裂,使得原油价格雪上加霜,在双重打击下,原油价格至少在今年上半年漫漫。 2020 年 3 月 6 日俄罗斯顶住了来自欧佩克的压力,明确不会再进行额外减产。俄罗斯能源部长诺瓦克在谈判中表示,俄罗斯只同意延长现有的欧佩克减产协议,不会再进行额外减产,俄罗斯的立场不会改变。 诺瓦克的话音刚落,欧佩克中最大产油国沙特国有油企——沙特阿美立刻宣布 4 月卖往亚洲的原油定价下调 4-6 美元 / 桶; 4 月卖往美国的原油定价下调 7 美元 / 桶;这些都是史无前例的折扣。而除了大幅度减价外,更有知情人士透露,沙特下个月的产量将远超过 1000 万桶 / 日,甚至可能达到 1200 万桶 / 日的纪录高位。而沙特本月产量仅为 970 万桶 / 日。针对俄罗斯强硬不减产的态度,沙特率先打响了全面价格战。 受到欧佩克和非欧佩克谈判破裂,以及沙特减价增产影响,国际油价应声大跌,协议谈判破裂当日,布伦特原油盘中最大跌幅超过了 10 %,创五年来单日最大跌幅,并创出 2016 年 2 月以来的新低。 3 月 9 日西德克萨斯中质原油期货下跌了 27% ,这是自 1991 年海湾战争以来的最大跌幅。布伦特原油期货也在亚洲开市后几秒钟内就下跌了 31% 。自全球冠状病毒疫情暴发以来,国际原油价格已经跌幅超过 30% ,这次减产协议谈判破裂,使得原油价格雪上加霜,在双重打击下,原油价格至少在今年上半年漫漫。 沙特:以战? 对于沙特来说,虽然在疫情暴发破坏需求之际打开阀门,将整个原油市场送入深渊,此举对于财政主要依靠原油收入的沙特似乎无异于自杀行为。而沙特政府 2020 年的财政预算是基于布伦特原油处于 58 美元 / 桶的水平,但即使这样沙特政府的预算赤字也达到 6.4% 。如果原油持续下跌并长期低于这个水平,不仅增加沙特政府的财政赤字,也使得沙特政府和企业境外筹资能力陷入困境, 3 月 8 日沙特股市重挫 9%, 沙特国有油企沙特阿美也在 IPO 后首次跌破上市发行价。 沙特坚决迅速开启价格战,主要考量是以极限施压的方式让俄罗斯重新回到谈判桌上,进而达成一个沙特提出的在原来减产规模的基础上再减产 150 万桶 / 日的提议。 此次沙特减价的主要方向是将西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到 8 美元 / 桶,售价低至 10.25 美元 / 桶,此举挤压俄罗斯原油主要出口地欧洲的意图很明显。此外,美国并没有参与欧佩克和非欧佩克产油国的会谈,沙特迅速打出价格战,也有很明显的意图将美国产油比重最大的页岩油企业挤出原油市场。 沙特虽然大打价格战自身损失惨重,但是如果趁着油价低迷之际抢占对手的市场份额,增加本国在全球原油市场的话语权,从长远来看对沙特来说不失为一件有利事情。而自沙特王储萨勒曼掌握国家大权开启一系列沙特改革以来,沙特非石油收入迅速增加, 2018 年前三季度沙特财政收入达到 6,631 亿里亚尔(折合 1,768 亿美元),同比增长 47 %,其中非石油收入 2,110 亿里亚尔,同比增长 48% ,占到全部收入的 31.8% 俄罗斯为什么拒绝减产 对于俄罗斯来说, 2019 年俄罗斯在履行欧佩克 + 减产协议框架下,俄罗斯全年生产原油 5.6 亿吨,日产原油 1125 万桶,创苏联解体后新高。而原油收入占俄罗斯财政收入的 40% 以上。对于遭受西方多年制裁的俄罗斯来说,能源出口是其财政收入的重要来源,而 2016 年上次减产后,俄罗斯经常项目盈余只有 600 亿美元,比其巅峰期间创下的 2500 亿盈余下降不少。而三年来与沙特达成的减产协议从未在俄罗斯石油行业中受到大多数人的欢迎,特别是俄罗斯石油公司总裁和普京的长期盟友伊戈尔·一直游说反对,因为以往的减产协议使得他们不得不推迟新的潜在盈利项目的投资。 此外普京政府内部也对与沙特欧佩克的合作不断感到失望,因为沙特迟迟没有兑现沙特对俄罗斯进行重大投资。正是基于此普京政府这次沙特提出的减产协议说不。 观望的美国 对于美国来说,虽然油价大幅度下跌对于占其国内原油产量一半以上页岩油生产商产生严重负面影响,但是自 2016 年油价崩盘以来,美国页岩油技术突飞猛进,成本大幅度降低,大多数页岩油生产商的生产成本从 2016 年的 50 美元以上每桶,下降到 2019 年的 40 美元以下,页岩油生产商较 2016 年抵御原油市场崩盘的能力大大增加。 此外与 2016 年类似,油价大幅下跌深化了全球经济衰退预期,进而推动美联储加大货币宽松力度。上周美联储继去年三次降息后,再次紧急下调联邦基金基准利率 50 个基点,市场更预计美联储未来还会加码放水,引导市场长期借贷利率持续走低,对于高负债的页岩油生产商是个重大利好,或许页岩油生产商如 2016 年一样通过增加借债度过难关。 而与产油国沙特和俄罗斯最大的不同是,美国不仅是全球三大产油国之一,也是全球原油第二大的消费国,原油价格飙升对美国经济的不利影响更为严重。因此此次原油市场崩盘,美国基本持观望态度。 对于这次减产协议谈判的破裂,主要当事方以沙特为首的欧佩克与俄罗斯并没有把话说死,互相留有余地。阿联酋能源部长鲁伊称,虽然下一次 OPEC 会议将于 6 月举行,只要俄罗斯同意, OPEC 会议完全可以提前召开。俄罗斯能源部长诺瓦克也表示,不能给出下次 OPEC 会议的日期。 但事实是,这次谈判破裂是双方合作三年来积累的不满总爆发,更是在目前欧佩克日渐式微形势下,沙特和俄罗斯两大产油国争夺全球原油市场话语权的总较量。另一方面在全球疫情日益严重的情况下,双方在原油市场的争夺或导致原油市场崩盘,进而加深了未来世界经济衰退的预期。 根据材料,回答以下问题: 1 、俄罗斯为什么拒绝通过减产提升油价的策略? 2 、价格战往往造成“杀敌一千,自损八百”的后果,为什么沙特会选择全面价格战? 3 、若国际油价继续下跌的话,会对美国石油行业产生什么影响? 4 、中国作为世界第二大经济体,世界最大的原油进口国和第二大原油消费国,如何应对?