封面（略） 目录（略） 致委托人函（略） ××有限公司： 受贵公司委托，我们对贵公司拥有的位于××市××街××号一层（房屋所有权证号：××字第××号，建筑面积为339.29㎡）商业用房的抵押价值进行评估，为贵公司向金融机构申请抵押贷款确定房地产抵押贷款额度提供价值参考依据。 我公司派注册房地产估价师到估价对象所在地进行实地查看和市场调查，估价人员在结合有关资料的基础上，遵循估价原则，按照估价程序，运用科学的估价方法，分析了影响房地产价格的各项因素，经过测算并结合估价人员经验，确定估价对象于估价时点2009年4月21日满足本报告估价“假设和限制条件”下的抵押价值如下（见表1）： 一、估价委托人（略） 二、估价机构（略） 三、估价对象 （一）实物状况 估价对象所处房地产是一幢集商铺、酒楼、茶楼、客房、办公用房为一体的综合性大楼，该建筑于2007年建成并投入使用，为钢筋混凝土结构，共5层，其中一～二层为商铺和酒楼，三层为茶楼，四～五层为客房及办公用房。 大楼外墙粉色墙砖，一～三层为大面积玻璃窗，四～五层为玻璃幕墙；内部设备有中央空调、自动喷淋系统、一部电梯、二部消防楼梯。 估价对象位于大楼的第一层，建筑面积为339.29㎡，层高为5.4m。目前出租用作酒楼，餐区及操作间地面铺地砖，墙面刷乳胶漆。 经估价人员实地查看，估价对象房屋主体结构完好，基础设施完备，维护保养较好，处于正常使用状态。 （二）权益状况 估价对象为××有限公司拥有的位于××市××街××号一层的商业用房。 估价委托人提供的《房屋所有权证》记载内容为：房屋所有权证号：××字第××号；房屋所有权人：××有限公司；房屋坐落：略；产别：私产；幢号：××；房号：××；结构：框架；房屋总层数：5层；所在层数：一层；建筑面积：339.29㎡；设计用途：商业；登记日期：2007年6月6日。 估价委托人提供的整栋商业楼《国有土地使用证》记载内容为：土地证号：第××号；土地使用者：××有限公司；坐落：略；地号：略；地类（用途）：商业用地；使用权类型：出让；使用权面积：3065.30㎡；终止日期：2046年4月20日；登记日期：2006年4月21日。 至估价时点估价对象土地使用权剩余年限为37年。依据估价对象委托人提供的资料及估价人员实地查看情况，至估价时点，估价对象已出租用作酒楼，除此以外无其他项权利限制。 四、区位状况（略） 五、估价目的 为确定房地产抵押贷款额度提供参考依据而评估房地产抵押价值。 六、估价时点 2009年4月21日。 七、价值定义 本报告所称抵押价值是指估价对象假定未设立法定优先受偿款的价值，减去房地产估价师知悉的法定优先受偿后的价值。 八、估价依据（略） 九、估价原则（略） 十、估价方法（略） 十一、估价结果 经过综合分析，确定估价对象的抵押价值为总价人民币491.26，单价14478.96 元/㎡. 十二、估价对象变现能力分析（略） 十三、估价人员（略） 十四、估价作业日期 2009年4月21日至2009年5月22日 十五、估价报告应用的有效期（略） ××房地产估价有限公司 2009年5月22日 附件（略） 一、个别因素分析（略） 二、区域因素分析（略） 三、市场背景分析（略） 四、最高最佳分析（略） 五、估价方法选用（略） 六、估价测算过程 1.收益法 收益法是基于预期原理，选用适当的报酬率将预期的估价对象房地产未来各年的正常收益折算到估价时点的现值，求其之和得出估价对象房地产价格的一种估价方法。其基本计算公式为： 式中 V--收益价格； Ai--相对于估价时点而言的未来第i期末的净收益； Y--房地产的报酬率（折现率）。 （1）确定房地产收益 1）租约期内房地产收益 估价对象已出租，租约期至2013年4月20日。根据估价对象租赁合同，从估价时点起算，租约期内房地产年有效收入见表2. 2）租约期外房地产收益 根据市场行情测算，目前估价对象按建筑面积计算的正常市场租金为70～75元/（㎡?月）（计算过程略），且租金水平呈逐年递增趋势，递增比率为每年2％～5％，由此，预测估价对象租约期外第一年的客观租金为100元/（㎡?月），且按每年3％的比率递增。根据当地市场一般情况，空置率取2％，假设上述收益变化趋势在未来使用年限里相对稳定。则租约期外第一年的有效收入为100×12×（1-2％）=1176（元/㎡）。 （2）确定年运营费用 运营费用包括：管理费、维修费、保险费、税金，计算结果见表3（计算过程略）。 （3）确定年净收益 计算公式：估价对象年净收益=年有效收入-年运营费用 则估价对象年净收益见表3. （4）确定报酬率 综合考虑，确定报酬率为7％（计算过程略）。 （5）确定估价对象收益价格估价对象收益价格为： 2．市场法 市场法是估价对象与近期发生交易的类似实例进行对照比较，对已发生交易的类似实例的已知价格加以修正，得出估价对象最可能实现的合理价格的估价方法。其基本计算公式为： 比准价格=可比实例房地产的价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素修正系数×个别因素修正系数 （1）可比实例相关情况可比实例比较因素一览表。见表四 （2）建立可比价格基础（略） （3）选取比较因素及因素条件说明 根据《房地产估价规范》（GB./T 50291-1999）及项目特点，本次比较因素选择交易情况、交易日期、区域因素和个别因素。 1）交易情况 交易情况是指交易行为中是否包含特殊因素，是否为正常交易。 2）交易日期 交易日期是指可比实例成交时间，由于房地产市场的波动，不同成交时间的类似房地产，其成交价格存在差异。 3）区域因素和个别因素 估价对象为商业房地产，根据目前房地产市场特点，本次选取的区域因素包括繁华程度、交通条件、城市规划限制和环境等。个别因素包括临街状况、距区域商业中心距离、距公交站点距离、层高、面积、形状、开间、率等。 4）估价对象与可比实例比较因素情况见表5. 表5 估价对象与可比实例比较因素情况 根据估价对象与可比实例比较因素情况表，建立估价对象与可比实例因素修正系数，见表6. 表6 估价对象与可比实例因素修正系数 5）建立可比实例体系 上述修正因素比较为间接修正，现将可比实例的交易情况、交易日期、区域因素、个别因素与估价对象相比较，建立直接比较关系，见表7. 3.估价结果确定 综合考虑收益法、市场法的测算结果，结合估价人员经验，决定采用两种方法测算结果的简单算术平均值作为估价对象的房地产市场价值评估结果，即： 评估单价=（16740.50+12217.42）/2=14478.96（元/㎡）。 评估总价=14478.96×339.29=491.26（）。 总价大写：人民币肆佰玖拾壹万贰仟陆佰元整。 二O O九年五月二十二日