A公司发行面值为1000元,票面利率为10%,期限为10年的债券,每年年末付息一次。试分别计算市场利率为10%、11%、9%时该公司债券的发行价格。 D公司需要990筹集万元的资金,使用期5年,有以下两个筹资方案。 (1)甲方案:委托**证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.6元,票面利率为14%,每年付息1次,5年到期一次还本。发行价格根据当时的市场利率确定。 (2)乙方案:向**银行借款,名义利率是10%,补偿性余额为10%,5年后到期一次还本付息(单利计息)。假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)是10%,不考虑所得税的影响。 要求计算: (1)甲方案的债券发行价格应该是多少? (2)根据得出的价格发行债券,假设不考虑时间价值,哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低? (3)如果考虑时间价值,哪个筹资方案的成本较低?