已知某企业在某年年初长期资本 1600 万元中:长期债券 800 万元,年利率 10 %;普通股 800 万元( 80 万股,每股面值 1 元,发行价 10 元,目前价格也为 10 元)。预期股利为 1 元/股,预计以后每年增加股利 5 %。该企业所得税税率为 25 %,假设发行各种证券均无融资费。 该企业现拟增资 400 万元,以扩大生产经营规模,现有如下 3 个方案可供选择。 方案 I:增加发行 400 万元的债券,因负债增加,投资人风险加大,债券利率增至 12 %才能发行,预计普通股股利不变,但由于风险加大,普通股市价降至 8 元/股。 方案 II:发行债券 200 万元,年利率 10 %,发行股票 20 万股,每股发行价 10 元,预计普通股股利不变。 方案 III:发行股票 36.36 万股,普通股市价增至 11 元/股。 要求:从资本成本的角度,通过计算说明哪种融资方式最优。