ABC公司研制成功一台新产品,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下: ( 1)公司的销售部门预计,如果每台定价3万元,销售量每年可以达到10000台;生产部门预计,变动制造成本每台2.1万元,不含折旧费的固定制造成本每年4000万元,新业务将在2019年1月1日开始,假设营业现金流发生在每年年底。 ( 2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为6000万元。该设备可以在2018年底以前安装完毕,并在2018年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年,净残值率为5%,经济寿命为4年,4年后即2022年底该项设备的市场价值预计为600万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续经营4年,预计不会出现提前中止的情况。 ( 3)生产该产品需要的营运资本预计为营业收入的8%。假设营运资本在年初投入,项目结束时收回。 ( 4)该项目风险与目前公司平均风险相同,筹资资本结构相同,公司所得税税率为25%。 ( 5)该公司目前的资本来源状况如下:负债的主要项目是公司债券,该债券的票面利率为8%,每年付息一次,5年后到期,面值1000元/张,共100万张,每张债券的当前市价950元;股东权益的主要项目是普通股,流通在外的普通股共10000万股,市价23元/股,系数为0.7。其他资本来源项目可以忽略不计。 当前无风险收益率为 4%,预期市场风险溢价为7%。该项目所需资金按公司当前资本结构筹集,并可以忽略债券和股票的发行费用。新项目营业收入与公司当前营业收入相比只占较小份额,并且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求: ( 1)计算该公司当前的加权平均资本成本(债券成本按简算法计算、资本结构权数按市价计算)。 ( 2)计算项目评价使用的含有风险的折现率(折现率保留到1%)。 ( 3)计算项目的初始投资额,包括与项目有固定资产购置支出以及垫支的营运资本。 ( 4)分别计算设备的年折旧额以及第4年年末的账面价值(提示:折旧按年提取,投入使用当年提取全年折旧),以及处置设备引起的税后现金净流量。 ( 5)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态投资回收期。