中南日用化学品公司新产品开发项目2010年 4 月 15日上午，中南日用化学品公司正在召开会议，讨论新产品开发及其资本支出预算等有关问题。 中南公司成立于1990 年，是由中洁化工厂和化工厂合并而成。合并之时，中洁化工厂主要生产“彩虹”牌系列洗涤用品，它是一种低泡沫、高浓缩粉状洗涤剂；化工厂主要生产“波浪”牌系列洗涤用品，它具有泡沫丰富、去污力强等特点。两种产品在东北地区的销售市场各一定份额。两厂合并后，仍继续生产两种产品，并保持各自的商标。1995年，这两种洗涤剂的销售收入是合并前的3 倍，其销售市场已经从东北延伸到全国各地。 面对日益激烈的商业竞争和层出不穷的科技创新，中南公司投入大量资金进行新产品的研究和开发工作，经过两年不懈努力，终于试制成功一种新型、高浓缩液体洗涤剂——长风牌液体洗涤剂。该产品采用国际最新技术、生物可解配方制成，与传统的粉状洗涤剂相比，具有以下几项优点：（1）采用长风牌系列洗涤剂漂洗相同重量的衣物，其用量只相当于粉状洗涤剂的 1/6 或 1/8；（2）对于特别脏的衣物、洗衣量较大或水质较硬的地区，如华北、东北，可达最佳洗涤效果，且不需要事前浸泡，这一点是粉状洗涤剂不能比拟的；（3）采用轻体塑料瓶包装，使用方便，容易保管。 参加会议的有公司董事长、总经理、研究开发部经理、财务部经理等有关人员。会上，研究开发部经理首先介绍了新产品的特点、作用；研究开发费用以及开发项目的现金流量等。研究开发部经理指出， 生产长风牌液体洗涤剂的原始投资为 2 500 000 元， 其中新产品市场调查研究费 500 000元，购置专用设备、包装用品设备等需投资 2 000 000 元。预计设备使用年限15年，期满无残值。按 15年计算新产品的现金流量，与公司一贯奉行经营方针相一致，在公司看来，15年以后的现金流量具有极大的不确定性，与其预计误差，不如不予预计。 研究开发部经理列示了长风牌洗涤剂投产后公司年现金流量见表5-1，并解释由于新产品投放后会冲击原来两种产品的销量，因此长风牌洗涤剂投产后增量现金流量见表5-2。 表 5-1 开发长风牌产品后公司预计现金流量年份现金流量（元）年份现金流量（元）1280 0009350 0002280 00010350 0003280 00011250 0004280 00012250 0005280 00013250 0006350 00014250 0007350 00015250 0008350 000表 5-2 开发长风牌产品公司增量现金流量年份现金流量（元）年份现金流量（元）1250 0009315 0002250 00010315 0003250 00011225 0004250 00012225 0005250 00013225 0006315 00014225 0007315 00015225 0008315 000研究开发部经理介绍完毕，会议展开了讨论，在分析了市场状况、投资机会以及同行业发展水平的基础上，确定公司投资机会成本为10%。 公司财务部经理首先提出长风牌洗涤剂开发项目资本支出预算中为什么没有包括厂房和其他设备支出？研究开发部经理解释到：目前，“彩虹”牌系列洗涤剂的生产设备利用率仅为55％，由于这些设备完全适用于生产长风牌液体洗涤剂，故除专用设备和加工包装所用的设备外，不需再增加其他设备。预计长风牌洗涤剂生产线全部开机后，只需要10％的工厂生产能力。 公司总经理问到，开发新产品是否应考虑增加的流动资金？研究开发部经理解释说，新产品投产后，每年需追加流动资金 200 000 元，由于这项资金每年年初借，年末还，一直保留在公司，所以不需将此项费用列入项目现金流量中。 接着，公司董事长提问，生产新产品占用了公司的剩余生产能力，如果将这部分剩余能力出租，公司将得到近 2 000 000 元的租金收入。因此新产品投资收入应该与租金收入相对比。但他又指出，中南公司一直奉行严格的设备管理政策，即不允许出租厂房设备等固定资产。按此政策，公司有可能接受新项目，这与正常的投资项目决策方法有所不同。 【任务分析】从以上情境资料可看出讨论的焦点主要集中在如何分析严格的设备管理政策对投资项目收益的影响？如何分析新产品市场调查研究费和追加的流动资金对项目的影响？