中石化财务管理目标演进案例分析报告 背景与情境 : 中国石油化工股份有限公司 ( 简称 “中石化” ) 是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。中石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》 , 以独家发起方式于 2000 年 2 月 25 日设立的股份制企业。中石化 167.8 亿股 H 股股票于 2000 年 10 月 18 、 19 日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市 ; 2001 年 7 月 16 日在上海证券交易所成功发行 28 亿股 A 股股票。截至 2006 年年底 , 中石化总股本为 867 亿股 , 中石化集团公司持股占 75.84% , 外资股占 19.35% , 社会公众股占 4.81% 。 中石化是中国最大的一体化能源化工公司之一 , 主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售 ; 石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其他化工生产与产品销售、储运 ; 石油、天然气、石油产品、石油化工及其他化工产品和其他商品、技术的进出口、代理进出口业务 ; 技术、信息的研究、开发、应用。中石化是中国最大的石油产品 ( 包括汽油、柴油、航空煤油等 ) 和主要石化产品 ( 包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成橡胶、化肥和中间石化产品 ) 生产商和供应商 , 也是中国第二大原油生产商。中石化建立了规范的法人治理结构 , 实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制。中石化现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共 80 余家 , 包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位 , 经营资产和主要市场集中在中国经济最发达、最活跃的东部、南部和中部地区。 综合中石化相关数据以及国有企业改革的历程 , 可以得出以下结论 : ( 1 ) 包干制和激励机制阶段。 这一阶段即九十年代中期以前 , 工业生产总值持续高速增长 , 而这个时期的工业生产总值一直是中石化的主要生产经营目标。 ( 2 ) 现代企业制度阶段。 随着企业自主权的进一步加大 , 市场经济体系的进一步完善 , 以及国有企业亏损的不断恶化 , 政府希望通过建立现代企业制度和引进国外先进的企业管理经验来激励国有企业实现利润最大化。但是实现利税总额、利润 ( 总额 ) 与净利润在 1999 年之前有多个年度处于负增长 , 这说明利润最大化的目标没有实现。 ( 3 ) 国有企业上市阶段。 由于股票初始上市 IPO 效应 , 利润 ( 总额 ) 与净利润在 1999 年有较大幅度增长 , 在 2000 年稍有下降 , 之后平稳增长 ; 每股收益率在 2000 年有较大幅度增长 , 在 2001 年稍有下降 , 之后平稳增长。中石化香港股票市场股价持续波动增长 , 涨幅远高于道琼斯股票指数以及上证综合指数。这表明股东价值最大化是财务管理的目标之一。 ( 4 ) 国有资产保护和可持续发展阶段。 随着科学发展观和建立和谐社会要求的提出 , 中石化更加关注企业社会责任。此阶段财务管理的目标是社会价值最大化。社会价值最大化要求企业在实现自身利益的同时 , 还要正确处理其与国家、社会、消费者和债权人等之间的关系 , 并尽可能使这些社会公众的利益得到最大满足。社会价值最大化是一个综合目标 , 即投资人、债权人、经营者、政府和社会各方利益最大化。 问题 : 1 ) 中石化在发展过程中的财务管理目标主要有哪些 ? 2 ) 财务管理目标的制定需遵循哪些原则 ? 3 ) 你认为中石化能否将社会价值最大化作为企业的财务管理目标 ?