某公司拟与外商合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用双倍余额递减法计提折旧，残值率为10%，计划在2004年5月1日购进并立即投入使用； (2)收入和成本预计：预计前9年每年的收入为200万元，付现成本为150万元，第10年收入为80万元，付现成本为50万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的税后收益减少10万元； (3)营运资本：按照当年收入的20%在年初投入，多余的营运资本在年初收回，在项目结束时收回剩余的营运资本； (4)该公司适用的所得税率为25%。 (5)预计新项目投资的资本结构为资产负债率40%，负债的资本成本为3.5%； (6)公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的权益的β值为0.8867，其资产负债率为60%。前8年“加载财务杠杆”之后的β值为0.7，加权平均资本成本第10年与第9年相等均为6%。 (7)目前证券市场的无风险收益率为2.5%，证券市场的平均收益率为7.5%； (8)预计未来10年每年都需要交所得税，项目的亏损可以抵税。 要求： (1)用净现值法评价该企业应否投资此项目； (2)假设投资该项目可以使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权，预计第二期项目在2006年5月1日投资，未来现金流量在2006年5月1日的现值为30a万元，N(d1)=0.5667，N (d2)=0.3307，采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算要想使投资第-期项目有利，第二期项目投资额的上限。 已知： (P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070，(P/S，5%，13)=0，8638 (PA，5%，2)=1.i；594，(P/A，5%，3)=2.7232，(P/S，5%，5)=0.7835 (P/S，5%，8)=0.6768，(P/S，6%，1)=0.9434，(P/S，6%。2)=0.8900 (P/S，6%，9)=0.5919，(P/S，6%，10)=0.5584，(S/P，2.5%，2)=1.0506