四、计算分析题( 55 分) 1 .资料:某人购买商品房,有三种付款方式: (1) 每年年初支付购房款 100 000 元,连续支付 6 年。 (2) 从第 4 年的年末开始,在每年的年末支付房款 150 000 元,连续支付 5 年。 (3) 现在支付房款 100 000 元,以后在每年年末支付房款 90000 元,连续支付 5 年。 要求:分析在市场资金收益率为 14% 的条件下应该选择何种付款方式。( 10 分) 2 .资料:某公司在 2009 年度的销售收入为 160 万元,销售净利率 15% ,股利发放率为 60% ,随销售收入变动的资产占销售收入的比例为 45% ,随销售收入变动的负债占销售收入的比例为 15% ,计划 2010 年的销售收入比 2009 年增加 40 万元,销售净利率和股利发放率与 2009 年相同,新增投资项目所需资金 15 万元。 要求:测算该公司 2010 年对外资金量。( 5 分) 3- 资料:某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票,现在有 A 、 B 两种股票可供选择。 A 股票现行市价为 8 元/股,上年每股股利为 0. 15 元,预计以后每年以 6% 的增长率增长, B 股票现行市价为 7 元/股,上年每股股利为 0.6 元,采用固定股利政策。该企业所要求的必要投资报酬率为 8% 。 要求: (1) 利用股票估价模型,分别计算 A 、 B 两种股票的内在价值。( 6 分) (2) 如果该企业只投资一种股票,请对这两种股票作出分析与决策。( 1 分) 4 .资料:某企业预测 2008 年度销售收入净额为 4500 万元,现销与赊销比例为 1 : 4 ,应收账款平均收账天数为 60 天,变动成本率为 50% ,企业的资金成本率为 10% ,一年按 360 天计算。 要求: (1) 计箅该企业 2008 年的赊销额。( 1 分) (2) 计算该企业 2008 年应收账款的平均余额。( 1 分) (3) 计算该企业 2008 年维持赊销业务所需要的资金额。( 2 分) (4) 计算该企业 2008 年应收账款的机会成本。( 2 分) (5) 如果 2008 年的应收账款需要控制在 400 万元,在其他因素不变的情况下,计 算该企业应收账款平均收账天数应调整为多少天。( 2 分) 5 .资料:某企业计划筹集资金 100 万元,所得税税率为 25% 。有关资料如下: (1) 向银行借款 10 万元,借款年利率 7% ,手续费 2% 。 (2) 按溢价发行债券,债券面值 14 万元,溢价发行价格为 15 万元,票面利率 9% ,期限为 5 年,每年支付一次利息,其筹资费率为 3% 。 (3) 发行优先股 25 万元,预计年股利率为 12% ,筹资费率为 4% 。 (4) 发行普通股 40 万元,每股发行价格 10 元,筹资费率为 6% 。预计第一年每股股利 1.2 元,以后每年按 8 % 递增。 (5) 其余所需资金通过留存收益取得。 要求: (1) 计算个别资金成本。( 5 分) (2) 计算该企业的综合资金成本。( 5 分) 6 .资料:某完整工业投资项目原始总投资 650 万元,其中:固定资产投资 500 万元,流动资产投资 100 万元,其余为无形资产投资。全部投资均为自有资金,项目建设期 2 年,经营期 10 年,除流动资金投资在项目完工时投入外,其余资金均于建设起点一次投入。固定资产按直线法计提折旧,期满有净残值 40 万元,无形资产从投产年份起分 10 年摊销完毕,流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后每年营业收入和经营成本分别为 380 万元和 129 万元,所得税税率为 25% 。 要求:计算该项目下列指标: (1) 项目计算期,无形资产投资额,固定资产年折旧额,无形资产年摊销额。( 15 分) (2) 项目各年的净现金流量。( 15 分) (3) 如果该项目的折现率为 10% ,请计算该项目的净现值、净现值率和获利指数。 (15 分 ) (4) 根据 (3) 计算的结果评价项目的可行性。( 15 分)