第 五 章 作业1 1 . 某企业计划筹资 1000 万元,所得税率 30% ,有关资料如下:  ( 1 )向银行借款 200 万元,年利率 7% ;  ( 2 )按面值发行债券 250 万元,票面利率 9% ,期限 5 年,每年付息一次,筹资费率 3% ;  ( 3 )发行普通股 500 万元,每股发行价格 10 元,筹资费率 6% 。预计第一年每股股利 1.2 元,以后每年按 8% 递增; ( 4 )其余所需资金通过留存收益取得。  要求: ( 1 ) 计算银行借款成本。 ( 2 ) 计算债券成本。 ( 3 ) 计算普通股成本。 ( 4 ) 计算留存收益成本。 ( 5 ) 计算该项筹资方案的加权平均资金成本。  2. 甲公司 2018 年年末长期资本为 5000 万元,其中长期银行借款为 1000 万元,年利率为 6% ;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为 4000 万元。公司计划在 2019 年追加筹集资金 5000 万元,其中按面值发行债券 2000 万元,票面年利率为 6.86% ,期限 5 年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为 2% ;发行优先股筹资 3000 万元,固定股息率为 7.76% ,筹资费用率为 3% 。公司普通股 β 系数为 2 ,一年期国债利率为 4% ,市场平均报酬率为 9% 。公司适用的所得税税率为 25% 。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。 要求: ( 1 ) 计算甲公司长期银行借款的资本成本; ( 2 ) 假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本; ( 3 ) 计算甲公司发行优先股的资本成本; ( 4 ) 利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本; ( 5 ) 计算甲公司 2019 年完成筹资计划后的平均资本成本。 3 . 某公司正在着手编制下年度的 A 款筹资计划。有关资料如下: ( 1 )该公司长期银行借款利率目前是 8% , 明年预计将下降为 7% 。 ( 2 )该公司债券面值为 100 元,票面利率为 9% ,期限为 5 年,每年支付利息,到期归还面值,当前市价为 110 元。如果该公司按当前市价发行新债券,预计发行费用为市价的 3% 。 ( 3 )该公司普通股面值为 1 元,当前每股市价为 6 元,上年度派发现金股利 0.4 元 / 股 , 预计年股利增长率为 5% , 并每年保持 20% 的股利支付率水平。该公司普通股的 β 值为 1.2, 当前国债的收益率为 6%, 股票市场普通股平均收益率 12% 。 ( 4 )该公司本年的资本结构为: 银行借款 200 万元 长期债券 400 万元 普通股 600 万元( 600 万股) 留存收益 300 万元 该公司所得税率为 30% 。要求: ( 1 )计算下年度银行借款的资金成本 ( 2 )计算下年度公司债券的资金成本 ( 3 )分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度股权资金成本,并以这两种结果的简单平均值作为股权资金成本。 ( 4 )如果该公司下一年度不增加外部融资 , 仅靠内部融资,计算下年度每股净收益、下年度留存收益总额、加权平均的资金成本。 ( 5 )若 B 款筹资计划的加权平均的资金成本为 12.5% ,如何决策? 4 . 某企业有股本 50 万元( 50 万股,每股 1 元),债务总额 100 万元,平均利率 15% 。计划期销售收入将比基期增长 20% ,两期边际贡献率均为 60% 。 要求:通过计算,将下列数据计算表补充完整。 数据计算表 项 目 基 期 计划期 销售收入 100 万元 1 边际贡献 2 3 固定成本 15 万元 15 万元 息税前利润 4 5 每股收益 6 0.84 元 经营杠杆系数 7 财务杠杆系数 8 总杠杆系数 2 息税前利润增长率 9 每股收益增长率 10 5 . 某企业 201 9 年末资产总额 100 万元,资产负债率 25%, 负债的年平均利率 8% ,全年固定成本总额 8 万元 , 年税后净利润 7.5 万元,所得税率 25% 。要求: ( 1 ) 计算该企业 201 9 年的息税前利润 ( 2 ) 计算该企业 20 20 年的经营杠杆系数 ( 3 ) 计算该企业 20 20 年的财务杠杆系数 ( 4 )计算该企业 20 20 年的复合杠杆系数 ( 5 )企业预计 20 20 年销售增长 12% ,计算企业的息税前利润增长率和每股收益增长率。 6 . 某企业负债总额 25 万元 , 负债的年平均利率 8% ,权益乘数为 2 ,全年固定成本总额 8 万元,年税后净利润 7.5 万元,所得税率 25% 。要求: ( 1 ) 计算该企业息税前利润 ( 2 ) 计算该企业利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数 ( 3 ) 计算企业总资产净利率、净资产收益率。